9月中旬，一款名为Muse的AI Agent应用悄然登顶苹果App Store中国区免费榜。第三方数据平台Sensor Tower统计显示，其上线6天累计下载量约90.2万次，超过同期ChatGPT的77.3万次。
这一现象的背后，是AI应用形态的一次重要变化：从对话问答走向自主执行——用户设定目标，AI自行拆解任务、调用工具、交付结果。这一范式迁移中，一个被GPU（图形处理器）光环掩盖已久的基础硬件正重新回到舞台中央：CPU（中央处理器）。
广发基金指出，GPU决定AI的运算速度，CPU决定AI系统的任务调度广度与持续运行能力。当Agent成为AI落地的主流形态，算力需求的结构正在发生深刻变化。
一、角色之变：CPU在AI Agent时代的功能重塑
传统认知中，CPU在AI服务器里的角色是“搬运工”——负责将数据传送给GPU，等待计算结果后执行收尾。但在Agent时代，这一分工被彻底改写。方正证券将CPU的新角色概括为三个维度：
一是任务全流程的主导者。一次Agent任务由“思考—行动—观察—再思考”的循环构成。LLM推理（GPU的职责，指利用已完成训练的大型语言模型）只是其中一环，而任务拆解、工具调用、环境交互、结果校验等大量串行与逻辑控制工作均由CPU完成。CPU是贯穿任务始终的总调度。
二是沙箱与虚拟机的构建者。Agent执行任务需要安全隔离的运行环境，代码解释器、浏览器实例、文件系统沙箱等虚拟化环境的创建、运行与回收，全部依赖CPU。
三是算力资源的调度中心。在多Agent并发、多工具混部的数据中心里，CPU负责GPU、内存、网络、存储资源的分配与回收，直接决定整套系统的吞吐与利用率。
佐治亚理工学院与英特尔的一项联合研究指出：在Agent任务的端到端延迟中，CPU侧工具处理环节的占比最高可达90.6%。这意味着，Agent运行速度的瓶颈往往不在GPU算力，而在CPU侧的执行与调度效率。
二、需求之变：一颗GPU背后，需要多少颗CPU？
角色升级直接改变了CPU与GPU的数量关系。英特尔CEO陈立武在2026年9月的行业会议上指出：过去业界按1:8配置CPU与GPU，如今已收敛至1:3到1:4；展望Agent时代，这一比例将走向1:1，极端场景下甚至出现4:1的倒挂。
配比变化的背后，是核心数量的乘数级扩张。单颗GPU对应的CPU核心数，正从训练时代的8至16核，迈向Agent推理时代的32至64核；单台服务器的CPU核心总量，则从32至64核跃升至128至256核。
资料来源：方正证券研究所
CPU需求的扩张可从时间、空间、隔离三个维度拆解。
时间维度上，Agent任务是7×24小时不间断的长链条执行，CPU利用率可逼近100%。同等硬件条件下完成等量任务需配置更多CPU资源。空间维度上，人类用户一次通常操作一个应用，而Agent可在几秒内并行启动数十个进程，调用浏览器、终端、代码解释器等工具。其并发进程密度可达人类操作的10至100倍。隔离维度上，出于安全与隔离需要，每颗CPU核心通常需支撑2至5个沙箱环境，且要求秒级启停。沙箱密度越高，对核心数量与单核性能的要求同步抬升。
三、空间之变：百亿级市场正在打开
需求侧的量变，正在累积为市场空间的质变。根据IDC测算，全球AI Agent市场规模预计从2025年的52.9亿美元增至2030年的471亿美元，年复合增速约44%；同期全球Agent年执行任务数，将从440亿次暴增至415万亿次，五年近千倍的量级跃迁。
资料来源：IDC，方正证券研究所
任务量的指数级增长，最终需由硬件承载。方正证券认为，在乐观情景下，Agent驱动的服务器CPU市场规模将从2025年的约9亿美元，跃升至2027年的333亿美元左右，两年增长超过5倍。放眼2030年，这一市场的乐观空间可达2200亿美元量级。
资料来源：新浪新闻，方正证券研究所
四、供需之变：缺货、涨价与拉长的交期
需求陡增之下，供给端的紧张已经从产业信号变成公开事实。
产能缺口方面，据《科创板日报》报道，当前服务器CPU产能仅能满足约50%的市场需求，惠普、戴尔等整机厂商自2026年2月底起持续面临交付缺口。
涨价节奏方面，2026年以来CPU已历经多轮提价，10月5日英特尔开启全线第三轮涨价，幅度约10%，AMD亦计划在四季度跟进提价约10%。
交期拉长方面，方正证券跟踪显示，服务器CPU交付周期已从常态的1至2周拉长至8至12周，个别型号长达约6个月。
资料来源：方正证券研究所
量价齐升是最典型的供需紧张信号。当产能利用率打满、交期持续拉长、厂商连续提价同时出现，意味着这一轮CPU景气并非短期扰动，而是由Agent需求驱动的结构性变化。
五、政策共振：国产化的窗口正在打开
全球供需紧张之外，国内CPU产业还叠加了政策催化维度。
近年来，美国对先进计算芯片的出口管制持续升级，算力自主可控需求日益迫切。国内层面，政策脉络清晰可循。“2+8+N”信创体系从党政向金融、电信、能源等八大行业纵深推进，“十五五”规划与2026年全国两会更是进一步将“人工智能+”列为重点方向。
IDC数据显示，2025年x86架构服务器约占全球服务器市场的77.6%，全球服务器市场规模达3660亿美元，同比增长44.6%。当国产CPU在性能上逐步追平国际主流水平，政策引导与需求的双重共振，正在为国产厂商打开难得的追赶窗口。
六、投资视角：通过指数工具一揽子布局产业链
国产CPU的替代机遇该如何把握？对于投资者而言，CPU产业链环节多、专业门槛高、个股波动大，通过指数基金进行一揽子布局，是分散风险、把握产业趋势的常见方式。从产业链的不同环节出发，广发基金指出，以下几类指数值得关注：
回到开头的Muse，它的登顶只是Agent时代的一个切面——当AI从“能说”走向“会做”，算力的价值锚点正在从单一的GPU训练算力，扩散到GPU+CPU协同的完整系统。CPU从幕后走向台前，折射出的是整个算力基础设施的价值重估。
对于投资者而言，比追逐单点更重要的，是理解这场重估的结构——需求侧的乘数效应、供给侧的刚性缺口、政策侧的国产催化，三者叠加的方向，或许就是未来几年算力产业链值得持续跟踪的主线。
作为专业资产管理机构，广发基金多年来坚持打造专业化、平台化、多策略的全能资管能力，形成了多资产、多策略、多市场的产品体系，可提供全天候的投资工具和解决方案，适应不同经济周期和市场环境下的投资需求。
广发基金和您下期再会！
（文章来源：广发基金管理有限公司）
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